“制造强国”下的资本市场：资金导向与价值创造

内容简介

本书重点探讨了智能制造对公司融资及绩效的影响，以此论证“制造强国”战略下的资本市场资金导向与价值创造。首先，本书以工业和信息化部公布的《智能制造试点示范项目名单》为研究对象，考察了这一公告的发布对于公司融资以及绩效水平的影响，证明了智能制造的确可以显著降低企业的融资成本，并以此提升企业绩效。其次，本书又通过对上市公司年报进行“智能制造”相关特征词文本分析的方法构建了智能制造技术衡量指标，考察了智能制造对于公司融资以及绩效水平的影响，在通过与公告研究不同的渠道进行实证检验后得到了与公告研究相似的结论。最后，本书使用国际机器人联合会公布的我国各行业机器人数据与历年《中国工业统计年鉴》公开的分行业劳动力数据，结合各上市公司各行业的收入比重共同构建了机器人使用率，得到了企业使用机器人有利于生产效率和发展能力的提高，但由于短期成本效应的原因，其对盈利能力没有显著影响的结论。

为了解决内生性问题，本书还使用了同行业世界其他地域更先进的智能制造技术以及地理特征变量作为工具变量进行了2SLS检验，结论均证明了智能制造可以显著降低公司的债务融资成本并提升公司的绩效水平。本书的结论在替换解释变量、替换被解释变量、替换工具变量以及替换样本后均保持稳健。最终本书认为，智能制造的确可以显著降低资本市场上市公司的融资成本，并显著提升资本市场上市公司的绩效水平。

作者

赵烁 | 中国社会科学院工业经济研究所助理研究员。

陆瑶 | 清华大学经济管理学院金融系教授。